Il 67% di elettriche in Cina è reale, ma la storia è più complicata di come appare

Un mercato in cui le vendite di auto elettriche sono calate del 16,7% su base annua è davvero quello che dimostra che le elettriche hanno vinto? Stranamente, sì. Ma non per il motivo che suggeriscono i grafici celebrativi.

Il dato da titolo è solido. Secondo i dati CPCA raccolti da CnEVPost, a settembre i veicoli a nuova energia (NEV) hanno rappresentato il record del 67,0% delle vendite al dettaglio di autovetture in Cina (la diffusione preliminare indicava il 67,1%, una differenza di arrotondamento). La quota dei NEV è ormai sopra il 60% da sei mesi consecutivi, secondo la CPCA. È un record e, a nostro avviso, non è un caso isolato.

Ecco il punto. Le vendite al dettaglio di NEV a settembre sono scese del 16,7% su base annua, e l'intero mercato delle autovetture è crollato molto di più: 28,0%. La quota è salita perché è crollato il denominatore, non perché le elettriche siano esplose sul mercato interno.

Il 67% racconta di una benzina che precipita

Vale la pena leggere la diagnosi della stessa CPCA. Quest'anno, come riporta CnEVPost, i costruttori si contendono la domanda esistente, con guadagni concentrati quasi interamente nei NEV e praticamente nessuna nuova domanda di veicoli a benzina. Le vendite al dettaglio di veicoli a benzina sono calate del 43% a settembre, secondo il riepilogo di AutoHaina sui dati CPCA, e le auto a benzina tradizionali sono scese del 49%.

Il punto di svolta, quindi, è superato nel senso che conta: l'auto a combustione non è più il luogo in cui vive la domanda aggiuntiva della Cina. La CPCA afferma che solo i NEV generano ancora una domanda aggiuntiva costante. La nostra lettura: quando la vecchia tecnologia può solo contendersi un bacino che si restringe, non è più la scelta predefinita. È il prodotto del passato.

Ma non parleremmo di giro d'onore senza ombre. La stessa CPCA ha osservato che alla maggior parte dei marchi NEV mancano modelli di grande successo e che le vendite guidate dagli obiettivi hanno spinto la quota a livelli insolitamente alti. I prezzi elevati del petrolio, che l'associazione ha collegato al conflitto attorno allo Stretto di Hormuz, probabilmente fanno gran parte del lavoro. Così una parte di questa quota è un effetto del prezzo del carburante, non puro amore dei consumatori. I prezzi possono scendere di nuovo.

L'arma vera è il motore dell'export

Il numero più importante dei dati forse non è il 67%. Le esportazioni di NEV sono aumentate del 163,5% su base annua a 558.000 unità a settembre, e le vendite all'ingrosso di NEV hanno raggiunto circa 1,67 milioni, il livello più alto dell'anno. Il dettaglio interno è calato mentre le spedizioni crescevano. Come calcola Global China EV, gli acquirenti all'estero spiegano tutta la crescita delle spedizioni di NEV di quest'anno.

Per i marchi occidentali questo conta più di qualsiasi quota interna. Un mercato domestico in cui, a nostro giudizio, l'offerta supera la domanda e i margini sono sottili (il margine di profitto dell'industria automobilistica è stato del 3,6% da gennaio ad agosto) spinge i produttori all'estero. I numeri CPCA mostrano che i marchi cinesi hanno conquistato il 29% del mercato estero dei NEV ad agosto, contro il 15,8% dell'intero 2025. Crediamo che questa traiettoria sia la vera minaccia, non il mix interno della Cina.

Trattare l'elettrica come una nicchia è la lezione sbagliata, ma anche copiare la Cina lo è

La tesi secondo cui i marchi occidentali pianificano per un mercato che non esiste più ha bisogno di una sfumatura. Il mercato cinese è plasmato da sussidi, trattamento fiscale all'acquisto (quest'anno chi compra un NEV paga metà dell'imposta standard, dopo l'esenzione totale nel 2024 e nel 2025) e prezzi dei carburanti. Europa e Stati Uniti non sono la Cina. Chi dice «il 67% di là sarà il 67% di qua l'anno prossimo» esagera.

Ciò che i dati sostengono è più circoscritto, ma resta scomodo. Primo, i marchi delle joint venture tradizionali, quelli con un partner straniero, a settembre avevano una penetrazione dei NEV di appena il 15,9%, contro l'84,5% dei marchi cinesi nazionali. Le loro vendite al dettaglio di NEV sono sì cresciute del 36% su base annua, quindi non è un crollo delle elettriche, ma quel divario è, a nostro avviso, il quadro più chiaro di chi abbia più da perdere laggiù. FAW-Volkswagen, per esempio, ha venduto 76.827 auto a settembre, il 44,6% in meno su base annua, secondo le classifiche di CnEVPost.

Secondo, i rivali che vincono in casa ora esportano su larga scala. Anche se credi che le elettriche resteranno una minoranza nel tuo mercato, il concorrente che ha dominato il mercato del 67% arriva con i volumi e, probabilmente, anche con un vantaggio di costo.

Il nostro verdetto

Smetti di leggere il 67% come una previsione per il tuo paese e comincia a leggerlo come un avvertimento competitivo. Le elettriche non sono una nicchia dove se ne producono di più, e le aziende di là hanno un mercato interno in contrazione che le spinge a vendere altrove. I marchi occidentali che tengono l'elettrica come progetto secondario non giudicano male la Cina. Giudicano male chi si presenterà nelle loro concessionarie.

La doverosa precisazione: è un solo mese, gonfiato dai prezzi del petrolio e da un segmento a benzina in crollo, e i numeri CPCA sono stati rivisti tra la diffusione preliminare e quella finale. Ma la CPCA prevede che la penetrazione dei NEV resti sopra il 65%. Se è così, il dibattito su se le elettriche siano mainstream in Cina è, a nostro avviso, chiuso. Quello che resta è chi ne trae profitto.